Echec cuisant de Vinci-Eiffage sur l’OPA de la SMTPC

L’AMF a publié le 11 mai 2022 les résultats de l’offre de Vinci et Eiffage, qui n’ont acquis que 2,2 % du capital de SMTPC sur les 33,9 % détenus par les actionnaires minoritaires.

SMTPC reste cotée avec une liquidité quasi inchangée et un cours toujours au-dessus du prix de l’offre, soutenu par ses fondamentaux intrinsèques comme sa marge d’EBE record en 2021 à 77,2 % du chiffres d’affaires alors que la fréquentation du tunnel n’a retrouvé son niveau de 2019 que du 15 mai au 30 septembre 2021. Le seul analyste à suivre SMTPC, Gilbert Dupont, garde inchangée sa recommandation à Accumuler l’action avec une valeur actualisée des flux de trésorerie ( ‘discounted cash flow’ ou DCF) à 32,4 €.

C’est le quatrième échec d’affilée des initiateurs après l’abandon de la tentative d’expropriation, le relèvement du prix de 21,1 € à 27 €, l’AMF qui les a contraints à ne pouvoir lancer de facto une nouvelle offre d’expropriation avant 2025 lorsque la bretelle Schlœsing aura ouvert et que la réalité confirmera la manipulation du plan d’affaires 2021 sur lequel cette offre au rabais était fondée.

Comme quoi il y a une morale en finance.

Prochain rendez-vous, l’AG du 21 juin et le versement du dividende de 1,90 € le 7 juillet